縱觀歷史上發生的經濟泡沫爆破現象，社會心理學家不斷研究投機者的心態及認知能力；特別是為何有些人會如此衝動或盲目，把辛苦賺來的錢財，毫不考慮地放在高危，甚至只有概念而無實物或實務的經濟項目上？

雖然社會經濟環境因素，例如：通脹、低息、量寬等因素外，個人的心理及認知、想法也有很重要的責任。

不同的專家提出的分析各有特點，現試把比較流行的認知理論介紹如下：

一、最大笨蛋理論（The greater fool theory）：由於不知道某個資產（例如股票）的真實價值，而又預期有人會以更高價錢從自己手上購買，因此你會不惜價格買入，讓更蠢的人從你手中以更高價買過來，從中賺取差價。這種「只要自己不是最笨蛋的人，就算是贏家了」的心態導致不少人瘋狂投機。

從這裡發展出來，就是著名的「龐氏騙局」(Ponzi scheme)：不良商人欺哄投資者有高息回報，把新加入的投資者資金不用於真正投資，而用來支付利息給早前的投資者。這種「金字塔」(pyramid)的投機方式在再沒有新投資者加入的時候，就會倒塌下來。

二、急功近利心態：大部份投機者都非常短視，注重最短時間獲取最高利益，而不理會長遠企業的前景；他們心裡不能接受苦候一段較長時間去獲取更豐厚的利潤。各大股票交易所因以買賣佣金當為收入，某方面是鼓勵這種行徑。有分析指這種短時間買賣頻密的行徑，很多時並沒有深思熟慮，很容易出錯，甚至成為災難。

三、倒後鏡偏見(The rearview mirror bias)：人類很喜歡在做決定時以過去的成敗作為指引，故在投機舉措時只看最近得失來決定買賣。雖然過往市場表現有參考價值，但假若只看近日的升跌而匆匆決定，不去參考其他意見及指標，實在非常容易投機錯誤。

另一種類似的心態就是「小勝不知輸」，就是投資者曾經因一次短線牟利的經驗，就自信十足；雖然市場狀況已經改變，但是仍然依樣畫葫蘆，重價魯莽投機下去。

四、跟風綜合症(follow the crowd syndrome)：投機炒賣現象，很多時出現強烈的羊群心理；眼見其他人在短時間內賺取暴利，便會擔心自己是被遺漏的一個。就算市場已經升至歷史新高價位，這種害怕「執輸」的心理是非常強烈的投機推動力。可惜，這種跟人尾巴的方式往往已經錯失了黃金機會！

與這綜合症類似的情況，就是「搭順風車心態」(Free-rider Tendency)，就是投機者不問因由、不假思索把金錢跟人投資或讓人去舞弄，期望藉著別人的成功使自己得益。假若「上錯車」（信錯了投資者），則可能血本無歸。

五、認知失諧(cognitive dissonance)：投機者當然希望短時間內賺大錢，故此會感覺樂觀，很容易忽略市場真實狀況。更甚者，當商業市況出現困難，數據指示前景悲觀，思維上便會失調，產生不安的感覺。為此，認知上便可能出現一種自我安慰的解釋，例如，說現在是一個新時代的開始，不應用數據推算。昔日.com泡沫爆破之前，就有說是新的科技時代來臨，故此，認為所有有關的投資肯定會有好回報。

新冠肺炎疫情導致全球經濟出現問題，但股票市場反而飆升。這種矛盾現象就有解釋，是因各國都實行「量寬政策」。因此，毋需擔心泡沫爆破。但結果會是怎樣呢？

要預防投機帶來的風險，應該有一個有紀律的執行原則，要認真研究相關資產的經濟前景，與現實社會情況，並有些最壞準備以免全軍覆沒。

聖經教導信徒要善用財富，但不要貪戀錢財。在提摩太前書6章9至10節：「但是那些想要發財的人，就陷入試探、羅網，以及許多無知和有害的慾望裡；這些慾望使人沉沒在敗壞和滅亡裡。其實，貪財是萬惡之根，有人渴慕錢財，就被引誘離棄信仰，也用許多痛苦把自己刺透了。」假若能夠這樣，就不會在投機上損手爛腳了。

麥基恩博士

在財務上，人們對「投資」這個名稱多是正面，但對「投機」則比較負面了。投資一般是指購入一樣物件或資產，期望將來能帶來收入或增值。至於投機，則是指雖然購入同一樣東西，期望帶來更大的收益；不過，同時明知會有嚴重，甚至全部損失的危險。著名美國經濟學家Benjamin Graham教授（被人尊稱為「價值投資之父」）指出一項經過徹底分析，可以保本及帶來足夠回報，便是投資；但若不能如此，則屬投機。

在1929年，美國的股票市場崩塌發生之後，「投機」這個名詞便出現了。一個人若把金錢投放在當時新興的股票市場上，便是投機了。直至1990年後期，投機收窄為購入完全不認識的股票，而又在非常短的時間內把股票放出牟利。

Henry Howard Harker (2005)描寫投機者心理狀況：一個平凡的人當墮入股票的大漩渦的時候，表現得好像著了迷一樣；在緊急關頭，他本應有的保守心態、投資理論及行事決定，似乎不翼而飛了。

在社會極度投機的情況下，很容易導致經濟「泡沫爆破」(Bubble burst)。經濟泡沫一般是一個經濟周期用語，描寫某項經濟活動（通常是證券股票、樓宇物業等）像泡沫很快速地膨脹，然後戲劇性地收縮，甚至變成毫無價值。歷史上比較著名的，有以下幾個泡沫：

一、荷蘭鬱金香熱：在1630年代，土耳其商人把鬱金香帶進歐洲，很快成為歐洲高尚階層的身份象徵，因而售價提升。數年後，鬱金香的市場變成期貨的交易非常搶手，導致從購買到收貨的時間有明顯延誤；很多時，交易純粹在保證金及信用上。終於在1637年二月，大量違約事件出現，導致市場崩潰，荷蘭政府被逼出手干預。

二、美國密西西比泡沫：在18世紀初期，美國路易斯安那州仍是法國的殖民地，盛產貴重金屬。法國的銀行家及財務顧問John Law得到攝政王的許可，成立密西西比銀行，統籌美洲與法國的交易，希望可以解決當時法國的經濟不景氣狀況。由於這人的尊貴身份及他對這殖民地未來發展的宣傳，吸引了很多法國人搶購公司股票，在短短十一個月期間，股價升了差不多20倍。但一年以後，因部份股東把股份兌換現金而帶來的惡性拋售，公司應付不了導致結業。不單無數股東投資蒸發，甚至產生殖民者被殺或被迫逃回法國。

三、英國南海泡沫：在1711年，南海公司成立，得到英國政府專利，負責所有與南美洲、西班牙殖民地的貿易。原意是希望在美洲，出現類似東印度公司在亞洲貿易成功的例子。由於當時大肆宣傳會有無可想像的富裕，結果公司股票價值，從1720年1月的128英鎊躍升到6月的1050英鎊，導致政府要出手立法，阻止這泡沫現象。可惜時間配合不好，適逢美國密西西比泡沫爆破，再加上西班牙政府的阻撓，令南海公司的投資者開始放賣股票，結果導致恐慌性拋售，因而泡沫爆破。

除了上述三個著名例子以外，在1990年代也有新經濟泡沫出現，就是無數互聯網公司（部份只有.com名稱而無實務）出現，挾持億計投資金額，美國納斯達克指數十年內由500升至5000。終於在2002年10月，指數劇跌，導致美國經濟出現衰退。

數年後，美國再有另一次經濟泡沫危機，就是房地產泡沫出現。這是著名的「次級房屋借貸危機」，以2007年四月美國第二大次級房貸公司破產事件為標誌，其後蔓延到信貸市場，使很多金融機構（包括雷曼兄弟及AIG等）和他們的客戶損失慘重，進而演變成為全球性金融危機，終於引發了2008年的「金融海嘯」。

經濟泡沫的成因眾說紛紜，但一般來說，它出現的時候，當地的經濟政策通常軟弱無力，導致通貨膨脹或太多流動資金在市面上。由於利息低微，投資者便自然把銀行儲蓄存款，轉移到回報較高（或升值較快）的股票及物業等等之上。結果導致這些資產買賣價遠超於其基本價值。有人認為是一些經濟投資者（玩家）單憑某一角度（例如過往業績）去影響資訊，刻意創造出來！

對於投資，聖經是贊成的。在馬太福音25章14至28節，耶穌講了一個比喻，就是一個主人把財產按才幹分給他的三個僕人。其中一位把所得到的埋在地裡，當主人回來的時候，原銀奉還，結果被主人責罰。其他兩位把銀子拿去做買賣，賺了同等數目交回主人，結果深得主人讚賞及交予他們更多事情管理。不過，這並不等於贊成投機活動。

麥基恩博士

我在香港理工大學的「開學崇拜」擔任講員。這是我曾經就讀社工文憑及任教社工系的地方，真是有好像返回故鄉的親切感覺。

我想到用以下的經文證道：

「耶和華你的神在你中間，他是施行拯救的大能者，必因你歡欣快樂，必默然愛你，而且必因你喜樂歡唱。」（西番雅書三章十七節）

在現今多災多難的時代，我們應該看重西番雅書的教訓，我的領受是：

一、在忽視神的時代，發現神介入我們的生活中。因為很多人手裡所作的努力得不到回報，使他們醒覺欠了些甚麼。

二、神的同在把恐懼和沮喪消除，祂把喜樂感染信祂的人。受苦之人被給予尊榮的地位，神的權能會透過一群重新有能力的信徒顯現出來。

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我收到明哥的分享：「雖然現在新冠病毒疫情依然緊張，但是我和女兒決定藉著中秋節，在我下班之後，一起拿著月餅和生果乘車到葵涌，探望我的大家姐和大姐夫。他們兩人年紀都很大，我大家姐已經70多歲，而我大姐夫亦已80歲有多了。

我約了他們到屋邨商場內的一間酒樓食晚飯。因為《限聚令》的緣故，每一張枱只可以坐四個人，而我們剛好就是四個人了！感謝主！

大約幾年前，我大姐夫被發現患上大腸癌。幸好及早發覺，經過手術切除後，再接受化療和電療醫治；現在正漸漸康復。這幾年間，我每逢節日都會去葵涌和他們一起吃晚飯，他們都感到備受關懷，覺得很開心。我也會藉著這些機會向他們傳福音，要讓他們知道接受神的預備和永生的重要性。但是，最後提及希望他們決志信主，他們總是說因為未能放下現在的生活，總是用婉轉的說話拒絕。

我發覺到很多時候，我們向身邊至親的家人傳福音，每每都得不到預期的效果。他們雖然對我們分享的見證很感動，但仍未能即時接受耶穌成為他們的主宰和救主。

有一段聖經令我頓時明白到傳福音的重要性。『務要傳道；無論時機有利還是不利，都要常作準備，要用百般的忍耐和教導來指正人的過錯、警戒人、勸勉人。因為，時候快要到了，人忍受不了健康純正的教義，反而耳朵發癢，隨心所欲，招來一大堆教師，並且轉離不聽真理，而轉向無稽之談。至於你，你要凡事謹慎，忍受苦難，做傳福音者要做的工作，完全履行你的職務。』(提摩太後書4:2-5)」

我認識明哥已經近兩年了，真的體驗到神與他同在，神用祂的愛安慰了明哥。

明哥想分享一首詩歌《為主傳福音》：

「我願奉獻我一生出去為主作見證」

「單靠自己我不能惟有依靠全能神」

「求主賜下聖靈賜給我們勇氣」

「讓我突破我自己出去為主傳福音」

余德淳博士

余德淳訓練機構創辦人

資深情緒及領袖訓練顧問

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今次輪到明哥分享：「我們常常在教會裡聽到『你們應常存平安喜樂的心』。有一次在有福的早餐中，牧師更教導我們不單只表面要有平安，而且內心也要有平安。

早前，我因為缺少了幾隻牙齒，所以在進食的時候感到不方便。於是，我決定到牙醫診所接受植牙手術。原來植牙是一項複雜的手術，因此需要多次到牙醫診所。最初做3D掃描，然後做牙模，鑽孔，植牙腳，再次掃描，製造假牙等各種不同的工序。過程中會有不舒服的地方，需要耐心地接受。

有一次，又到了約定時間，我去到了牙醫診所。登記時，有位牙醫助手說：『鄧先生，每次見到你總是充滿笑容。』我便說：『我帶了口罩，你都見到我笑嗎？』他說：『從你眼神和面形就可以見到你的微笑了！』

入到手術室，我坐在手術椅上。那位牙醫助手趁着牙醫正在準備儀器和所需的工具時，便與我傾談。談話中提及我太太在三年半前患上末期癌症，而且在一年半前離世。這位牙醫助手聽了之後，也講述原來她的父親和哥哥都因為患上癌症而過身，現在她的姑姑也驗出患上末期癌症。

她又問我：『星期一至六上班，那麼星期日怎樣度過？』我說：『在疫情之前，我會返教會參加崇拜。但現在所有活動都只可以在網上進行。』她說：『哦！原來我們都是基督徒，我們都有一個共通點。雖然大家的家人都是患上癌症而過世，本應心裡憂愁和傷心，但是因為我們有共同信仰，相信上帝，接受祂為我們的預備；對將來滿有盼望，因而有真正從裡到外的平安。』原來相信耶穌，真是可以從我們的行為表現，讓人看到平安和喜樂。」

「我把這些事告訴了你們，是要讓你們在我裡面有平安。在世上你們有苦難，但鼓起勇氣吧！我已經戰勝了世界。」 (約翰福音 16：33)

看著明哥的分享訊息，我印象特別深刻是明哥說：「牧師更教導我們不單只表面要有平安，而且內心也要有平安。」我想起曾被送進獅子坑的但以理，他面對異邦國王仍然沒有在信仰上妥協。為什麼他的信心那麼大？禱告那麼有功效？因為他想到神應許以色列人被擄到巴比倫七十年後，神會帶領他們回去，但那時候剛經過七十年了。

耶利米書廿九章十二節說：「你們要呼求我、禱告我、我就應允你們。」但以理書九章三節寫但以理「定意向主神祈禱懇求。」由此可見，我們對神的應許是靠對聖經的認識，我們繼續要做的，就是懇切地為這應許的實現而禱告。如此，我們內心便常常有平安。

明哥今天想分享一首詩歌《我相信》：

「我相信，有你心中充滿喜樂平安……」

「你的同在使我生命重新得力」

「我相信，你話語能滋潤我的生命……」

「我相信，你祝福大大傾倒我生命……」

余德淳博士

余德淳訓練機構創辦人

資深情緒及領袖訓練顧問

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